Всего лишь на один торговый день, 23 декабря, Банк России прекратил девальвацию национальной валюты - вчера же продолжилась "управляемая девальвация", промежутки в раундах которой сократились с двух недель в начале ноября до суток в декабре. Сегодня курс евро может впервые официально перевалить за 40 руб./€, а "корзины валют" - 34 руб. за ,55 + €0,45. Фактически курс уже стал плавающим, но аналитики уверены, что потенциал падения национальной валюты составляет еще 25%, и в феврале за доллар будут давать 31-32 руб., если не все 35 руб. Впрочем, показатель 32 руб./$ многие считают дном падения.

После нескольких дней почти непрерывной "управляемой девальвации" ЦБ России сделал однодневную паузу - позавчера Банк России все же поддерживал рубль на торговой сессии ММВБ на уровне 33,4 руб. к "корзине". Вчера поддержка вновь закончилась - на торговой сессии "корзина" проваливалась ниже 33,8 руб., официальные курсы ЦБ (28,61 руб./$ и 39,96 руб./€) соответствуют цене "корзины" в 33,72 руб./$. Банк России вновь отпустил рубль, сохраняя резервы. В принципе происходящее уже вполне можно называть "свободным плаванием" рубля. По расчетам аналитиков "Тройки Диалог", в декабре 2008 года годовые темпы девальвации российской валюты составили 67%, а ежедневная коррекция курса осуществляется рынком с минимальным участием Банка России, который лишь останавливает этот процесс по мере необходимости, но не способен остановить его, равновесия спрос и предложение на рынке не достигают. Расчетный диапазон "технического коридора" для колебания рубля - около 25%. Юлия Цепляева из Merrill Lynch констатирует, что вторник, когда ЦБ все же поддерживал рубль, это обошлось ему в продажу валюты в $2,5 млрд. "ЦБ тратит очень много денег, продолжая политику медленной девальвации. На мой взгляд, это расточительно",- говорит она.

Если ранее можно было выбирать из двух вариантов поведения ЦБ на рынке (или поддержка курса до Нового года на каком-либо уровне с последующей разовой крупной девальвацией, или постоянное падение рубля до Нового года с последующей поддержкой в январе), то теперь аналитики уверены - до конца декабря "управляемая девальвация" будет продолжена. "До конца года можно будет увидеть еще один-два сеанса девальвации с тем же шагом",- говорит Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала". "Мне кажется, до конца года мы увидим еще одно-два расширения коридора, особенно если доллар будет показывать слабость",- полагает Владимир Тихомиров из "Уралсиба". "До Нового года мы увидим еще, по крайней мере, один сеанс девальвации. Я не могу исключить, что на праздники ЦБ предпримет что-то более решительное. Все будет зависеть от того, насколько большой будет долларовая позиция. Если большой, то ЦБ, скорее всего, не пойдет на резкую девальвацию и накажет спекулянтов",- считает Юлия Цепляева.

В дальнейшем сценарии поведения ЦБ аналитики уже считают предопределенными. "На мой взгляд, уже к середине февраля ЦБ дойдет до 32 руб. за доллар, и это будет дном. Потом рубль начнет расти, как мне кажется на фоне роста евро, роста цен на нефть и начала процесса импортозамещения. И люди, на мой взгляд, наконец начнут продавать валюту, ведь эту позицию долго удерживать невозможно",- считает Алексей Моисеев. Отметим, цифра в 32 руб./$ в феврале 2009 года называется на рынке почти всеми, однако есть и более пессимистичные прогнозы - так, в "Тройке Диалог" говорят о потенциале девальвации еще в 25%, что соответствует уровню "корзины" в 41,3 руб., доллара - в 35 руб./$, евро - в 49 руб./€ (при кросс-курсе $/€ на нынешнем уровне 1,4).

Происходящее уже критикуется большинством экономистов - политику ЦБ уже никто не оправдывает. "Рубль к корзине стоит уже столько, на сколько ЦБ предлагали одноразово девальвировать курс в начале ноября. Такая политика стимулирует ожидания девальвации и реконвертацию валюты, что провоцирует отток капитала",- полагают в Merrill Lynch.

А главный экономист "Тройки Диалог" Евгений Гавриленков во вчерашнем отчете уже фактически обвиняет ЦБ и Белый дом в стремлении дать заработать на "управляемой девальвации" крупным игрокам. "Для банков доходность, определяемая разностью между темпами ослабления рубля и стоимостью заимствований (9-10% годовых), чрезвычайно привлекательна. Российские власти предлагают уникальную возможность заработать большие деньги ограниченному числу банков и инвесторам, имеющим доступ к рублевым средствам. Это напоминает ситуацию 1998 года, когда правительство гарантировало инвесторам схожую доходность ГКО, и это продолжалось, пока власти не объявили дефолт по внутреннему долгу и не девальвировали рубль. Трудно объяснить, почему сейчас они повторяют прежние ошибки, пусть в иной форме",- пишет он. В случае если эта версия верна, у "управляемой девальвации" для ЦБ есть, помимо официальной версии - недопущение валютной паники при необходимости снижать курс рубля - и неофициальная: поддержать таким способом крупные банки, в первую очередь государственные Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк.