На первой полосе | Авто (мир автомобилей) | Hi-Tech | Деньги. Инвестиции. Кредиты | Работа и карьера | Семья и дом | Спорт, туризм и отдых | Я ль на свете всех милее ? | Мужикам всех стран... | Недвижимость | Наука и образование | Исследования и обзоры | Странности и причуды | ТОПы (супер-рейтинг) | С юмором по жизни...
04.07.2007 Охота за 100%В низколиквидных акциях по-прежнему встречается доходность в сотни и даже тысячи процентов годовых. Чтобы поймать такую доходность, нужны везение, терпение и правильный выбор брокера.
Принципы безопасности
Разумеется, низколиквидные акции — это инструмент для вложений не на месяц и даже не на год, и об этом брокер обязан предупредить своего клиента. Второй и прочие эшелоны требуют терпения, а также немалых сумм инвестиций. Так, участники рынка не советуют даже задумываться о покупке пакетов неликвидных акций, если у вас нет 10 тыс. долларов. А многие брокеры не возьмутся составлять для клиента портфель из неликвидных акций, если у последнего нет как минимум 100 тыс. долларов. «Дело в том, что лоты на этом рынке включают по 100, 1000, а то и 5000 бумаг, и чтобы составить приличный портфель и диверсифицировать его, необходимо не меньше 50, а лучше 100 тыс. долларов, — поясняет вице-президент ИК “Центринвест груп” Андрей Гардт. — Конечно, теоретически можно купить и одну акцию, но тогда возникает другая проблема: когда клиент захочет продать свою бумагу, он столкнется с тем, что покупатели желают видеть нормальные лоты, а поскольку акции второго и последующих эшелонов низколиквидны, на неполный лот может просто не найтись претендентов». Способы ловли
С 2001 года в РТС действует информационная система RTS Board, облегчающая поиск контрагентов брокерам. RTS Board удобна тем, что помогает получить представление о рыночных ценах низколиквидных бумаг и, самое важное, о том, у кого есть эти бумаги. К RTS Board может подключиться любая компания, обладающая лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг. За 80 долларов в месяц фирма получает программное обеспечение RTS Plaza, с помощью которого сможет выставлять и просматривать индикативные котировки. В системе видно, какая именно брокерская компания выставила котировку по бумаге, что позволяет желающему совершить сделку обратиться в нее любым способом: по телефону, по переговорной системе RTS Plaza. Частное лицо на сайте РТС может получать информацию по ценовой динамике таких бумаг в виде графиков, а также видеть котировки, но без информации о том, кто их выставил. Тикеры ценных бумаг, представленных в RTS Board, обозначаются строчными буквами, в отличие от прописных в «классике» РТС. RTS Board является системой индикативных котировок: это означает, что профучастники, выставляющие свои заявки на покупку и продажу в системе, заявляют о своем намерении купить/продать бумагу по данной цене, но, в отличие от биржи, совершенно не обязаны этого делать. «RTS Board — это индикативная система котировок, и теоретически компания, выставившая в ней котировку, может отказаться заключить сделку по объявленной цене, но обычно фирмы, которые дорожат своей репутацией, не идут на попятный», — говорит аналитик ИФ ОЛМА Антон Старцев. Опытные участники рынка знают, чьи цены реальны, а чьи являются лишь приманкой. Сами сделки при этом совершаются, как уже говорилось, на внебиржевом рынке, а значит, в RTS Board не видны. У частного инвестора, решившего поохотиться за перспективными и неизвестными акциями, есть много путей. Можно обзванивать ИК и спрашивать, какие пакеты акций третьего-четвертого эшелонов у них есть и по какой цене они готовы их продать, можно самостоятельно искать владельцев бумаг — например, среди руководителей и работников приглянувшегося предприятия, но самый простой путь — обратиться к брокеру, предоставив ему заниматься поисками. «Теоретически действительно существует возможность частному лицу напрямую у ИК купить пакет акций понравившейся компании. Но в этом случае у инвестора сразу появляется много сложностей — хотя бы с тем, как учитывать акции и т. д. Поэтому более простой путь — заключить брокерский договор; в этом случае брокер найдет вам контрагента. Это, собственно, функция брокера; в вашем брокерском договоре указана комиссия, в которую включена стоимость данной услуги», — рассказывает Старцев. Процесс ловли
Если заказанные акции брокер приобретает у другого брокера, есть вероятность, что первый решит заработать на перепродаже пакета клиенту. У солидных компаний услуги по поиску бумаг включены в размер комиссии со сделки — обычно она составляет 0,5% и выше от суммы сделки. Если комиссия чересчур низка, то, возможно, брокер перепродает клиентам акции по цене, отличной от стоимости приобретения, а разницу кладет себе в карман. Случаи, когда пакет покупается напрямую у частного лица, проверить невозможно; если же сделка проводилась с другим брокером и бумага выведена в RTS Board, можно посмотреть, какая котировка на покупку выставлена в системе вашим брокером. «Приобретая для клиента бумагу, мы можем выставить котировку в RTS Board, чтобы клиент убедился, что мы покупаем бумагу у контрагента по той же цене, по какой клиент дал заказ», — поясняет Гардт. Часто бывает и так, что человек хотел бы приобрести «что-нибудь этакое», но не знает, что именно. В этом случае брокер предлагает ему «инвестиционные идеи». Суть в том, что аналитики брокера все время ведут поиск не замеченных пока рынком акций с большим потенциалом роста. Если им попадается некий действительно, как считают аналитики, перспективный эмитент, ИК выкупает пакет таких акций на себя и дальше начинает пиарить данного эмитента в надежде поднять цену его акций. «Искусство раскручивать третий-четвертый эшелоны состоит в том, чтобы найти интересный пакет, предложить его клиентам, объяснив, в чем именно содержится интерес, почему данный эмитент перспективен; потом, распределив пакет между клиентами, вывести бумаги в RTS Board и выпустить на открытый рынок отчет по данным акциям, чтобы заинтересовать широкий круг участников рынка», — описывает работу инвесткомпании Гардт. Иногда идеи брокеру приносят сами клиенты — скупив с его помощью акции понравившегося предприятия, они потом просят вывести эти акции в RTS Board. (Особенность RTS Board в том, что вывести туда бумаги можно по простому заявлению профучастника, который владеет данными акциями.) Вывод бумаги в RTS Board фактически подобен рекламному объявлению, а если бумагу сопровождает качественный отчет, то есть шанс, что другие инвесторы обратят внимание на чью-то «инвестидею» и акции начнут расти в цене. Выбираем егеря
В отчетах по неликвиду особенно важно, как именно аналитики рассчитывают справедливую стоимость компании: только лишь сравнительным методом или еще и методом дисконтирования денежных потоков (см. «Анализируй это», D’ №10 от 21 мая), ведь чем убедительнее аргументы аналитика, тем вероятнее рынок поверит в перспективность бумаг. А если не поверит, вы можете так никогда и не продать их с прибылью. Самым интересным остается вопрос, откуда же аналитики берут свои инвестиционные идеи. ИК упорно хранят тайну, отвечая, что это их ноу-хау. Но, как рассказывают в компании «Центринвест груп», часто вполне успешной становится работа с открытыми источниками. «Это может быть, например, налоговый вестник, где указаны крупнейшие налогоплательщики отдельного региона; реестры, где указываются акции предприятий», — приводит пример Гардт. Дальше аналитики смотрят балансы предприятий, их финансовую отчетность. Естественно, в расчет не принимаются ЗАО, предприятия, у которых миноритарии владеют всего 5% уставного капитала, поскольку в любой момент мажоритарный акционер может объявить оферту по бросовым ценам и т. д. Иногда в ИК обращаются менеджеры, владеющие акциями предприятия, и просят помочь продать бумаги. Покупая акции, предложенные брокером, неплохо бы помнить, что в любом случае отныне это ваш личный инвестиционный риск: брокер, предложивший вам данную бумагу, никакой ответственности за вашу будущую прибыль не несет. Но можно надеяться на то, что, поскольку зарабатывает брокер на ваших сделках, в его интересах будет раскрутить эмитента настолько, чтобы вы как можно быстрее продали бумаги — разумеется, с прибылью.
|